本剧改编自金庸的武侠小说《雪山飞狐》，李自成亡国后，他旗下的四大侍卫——胡、苗、范、田家开始了夺宝之争，后来演化成四家的世代为仇。呼家后人胡一刀（黄日华饰）想要找其余三家和化解先前的误会，但却因田家后人田归农（张兆辉饰）暗中陷害误丧于苗家后人苗人凤（尹扬明饰）之手，其妻子郎剑秋（邵美琪饰）也没能幸免于难，剑秋把独生子胡斐（陈锦鸿饰）托给了仆人平四（廖启智饰）照料。长大后的胡斐一心想要为父母报仇，并误会了苗人凤是罪魁祸首，当平四带着胡斐一路追寻苗人凤的踪迹时，他遇上了女扮男装的幺一一（刘晓彤饰），邂逅了侠女聂桑青（滕丽名饰），但她却对红花会舵主陈家洛（魏俊杰饰）心有所属。随后胡斐又与苗人凤之女苗若兰（佘诗曼饰）相识相知，可无奈江湖险恶，几个年轻人背负着上一辈的恩怨自己也深陷其中。
不同于其它改编自《雪山飞狐》的作品，本剧没有太多涉及到《飞狐外传》的内容，甚至没有出现程灵素、袁紫衣等经典书中人物。